內容試閱
你以為：要賺錢就只能買低賣高
事實是：股市總是慢慢漲，快快跌
◎放空交易也可以
新手投資人初入股市做的第一筆交易，常常是找一檔相當看好的個股，買入後期待股價上漲，以賺取買價與賣價間的差價獲利，於是『買低賣高』自然成了一般投資人認定的唯一獲利方程式。事實上，在股市交易當中，除了買低賣高的方式之外，還有另外一種稱為『放空』的交易方式。
『放空』的交易步驟，是在股價高檔時先借券賣出某檔股票，等到價格下跌後再從市場買回。如此一來，若買回的價格比較低，就能賺得當中的差價。不過在實際交易流程中，並不是每一個投資人都可以隨意進行放空，因為放空必須有『借券賣出』的步驟，要先有信用交易的資格才可以進行這項操作。附帶說明的是，期貨或選擇權雖然沒有這些限制，但期貨是採取保證金交易，想要了解如何在指數下跌時也能避險獲利的新手投資人，可以考慮利用『買進賣權』的方式操作。
一般說來，如果股價上漲和下跌的機率各半的話，不論做多或是放空，基本上都會有相同的獲利機會。但事實上，在股市裡，多頭的步調通常漫長而緩慢，可是空頭來襲時，往往僅需數日的跌幅，就可能吃掉數週甚至數月的漲幅！這種上漲與下跌不對稱的情況，是許多新手投資人一開始難以理解的。要是看到等待數週或數月的獲利，竟然在短短幾個交易日當中化為烏有，誰都會抓狂啊！
會有這樣的現象，是因為投資人一開始在買入股票時，往往會小心謹慎，甚至稍有賺頭便急忙獲利了結。於是在一段漲勢中，謹慎的買盤加上短線急於獲利出場的賣單，使得多頭的走勢總是顯得漫長。
但是當資金開始退潮，股市開始回檔時，往往在突發性的利空出現下，許多投資人在驚恐中，往往會想不計成本的拿回自己的本錢，於是常常出現不理性的殺價求售。在這種恐慌的心理面因素影響下，有時在末跌段的崩跌走勢甚至會加劇！
台股大盤指數在2003年間出現了一段多頭走勢，其中指數從5000點漲到6000點的過程，整整花了近五個月的時間。但若是回顧原先在2002年的下跌走勢中，還不到兩個月的時間，台股指數就從6000點滑落到5000點！這個例子正好說明股市裡『漲難跌易』的現象。換句話說，投資股市除了低買高賣的方式外，在高檔時先做融券賣出的動作，也可能是另一條獲利捷徑。
◎『放空』的好時機
何時才是放空交易的好時機呢？股票投資基本上是一個很有意思的過程。一般以為，商品價格高時，需求量會減少，價格低時則會吸引大量買盤介入，但是這個典型的供需理論應用在股市卻好像行不通。不論哪檔股票，出現『頭部量大，底部量縮』反而是比較常見的情況。
什麼是『頭部量大，底部量縮』呢？簡單的說，就是股價愈上漲，反而愈容易吸引買盤，成交量會變大；相對的，股價愈下跌，反而愈乏人問津，成交量反而萎縮。
其實會出現這樣的現象，是因為大多數的投資人在買賣股票時，都會被當時的熱門新聞吸引。已經在上漲中的股票，過去的投資報酬率自然會上升，於是成為最佳的廣告，吸引了其他投資人注意；當股價持續下跌時，投資報酬率是負的，一般的媒體也不會去注意，自然也就無法吸引其他投資人注意了。
不過，即使是熱門標的，當股價在高檔且沒有新的資金持續湧入之下，股價在出現盤整走勢後，便是最可能出現快速崩跌走勢的時候。換句話說，熱門標的在高檔出現量縮走勢時，往往也是放空交易的好時機點。
◎『放空』也要小心
基本上，放空跟做多有點不同：理論上，做多的人的獲利沒有上限，但放空的人基本上的獲利是受限的。做多的人，只要標的的漲幅愈大，報酬就愈高。放空的人，雖然在對的時機點的獲利速度較快，但是一個標的的跌幅是有下限的，也就是說，最大的獲利僅是當標的跌到『零』時；虧損卻可能沒有上限。
關於這點，歐洲投資大師安德烈‧科斯托蘭尼在著作《一個投機者的告白》中，曾經提到他對放空交易的看法。他認為放空的投機人士，在性格上屬於典型的悲觀主義者，買方的投機人士則是樂觀主義者。他雖然曾經幾次在放空交易上大獲全勝，不過仍然建議新手避免做放空的交易，因為『一檔股票最後可能上漲百分之一千，或甚至百分之一萬，但最多只能下跌百分之百！』
理論上，股市下跌與上漲的機率各半。如果你想做放空交易，除了要先有信用交易的資格之外，更要重視如何在空頭走勢中有獲利機會，便可以避免與多數人一起在財產的重分配中當輸家！
